10 sierpnia Hawk Thorne argumentował, że kontrakty Nasdaq Mini, e-miny S&P 500 oraz kontrakty na Russell 2000 jednocześnie zwiększały pozycje netto short, mimo że Composite zyskiwał, i określił tę kombinację jako ekspozycję wbrew trendowi rynku. Wyznaczony wtedy falsyfikator był precyzyjny: Composite powyżej 27 800 przy jednoczesnym raporcie COT pokazującym dalsze zwiększanie krótkiej pozycji na Nasdaq Mini. Żaden z tych dwóch warunków nie zrealizował się samodzielnie. Composite znajduje się około 1405 punktów poniżej tego poziomu, zyskując zaledwie 1,99% w ciągu ostatniego miesiąca i tracąc 0,72% w ciągu ostatnich pięciu sesji. Krótka pozycja rzeczywiście ponownie się powiększyła, zgodnie z raportem COT z 11 sierpnia: pozycja netto short pogłębiła się o 10 553 kontrakty w ciągu tygodnia, osiągając według jednej z miar najbardziej rozciągnięty poziom od początku serii danych, czyli od 6 stycznia 2026 r. Jednak zrealizowanie się jednej strony warunku bez drugiej oznacza, że pierwotny falsyfikator z 10 sierpnia nie został spełniony. Test jest tylko połowicznie zaliczony. Odczyt z 10 sierpnia pozostaje otwarty, a nie potwierdzony.

Ten połowiczny test ma znaczenie, ponieważ dwa długoterminowe wskaźniki rozciągnięcia pozycji na kontraktach Nasdaq Mini wskazują różne kierunki w zależności od przyjętego okna czasowego. Indeks Williamsa liczony względem ostatnich 52 tygodni wynosi zero, co oznacza, że jest to najmniejszy odczyt pozycji netto short w ciągu ostatniego roku, a nie największy. Względem trzyletniego okna pozycja znajduje się natomiast dopiero na 6. percentylu, ze wskaźnikiem z-score na poziomie minus 2,74, co stanowi rzeczywiście głębokie rozciągnięcie w tej dłuższej historii. Te dwa ujęcia nie są ze sobą sprzeczne. Krótka pozycja może znajdować się przy 52-tygodniowym dnie, będąc jednocześnie blisko trzyletniego ekstremum, jeśli cały trzyletni zakres z czasem przesunął się bardziej w stronę pozycji netto long. Oznacza to jednak, że rekordowe ujęcie dotyczy konkretnie miary trzyletniej, a nie samego minionego roku, a tekst przywołujący jedną liczbę bez drugiej zawyża to, co którakolwiek z nich pokazuje w oderwaniu.

Krótka pozycja, która wciąż rośnie na płaskim rynku, nie jest jeszcze squeeze'em; to zakład, który jeszcze nie został poddany próbie.

Podział między księgami poszczególnych indeksów wciąż stanowi ciekawszy fakt niż którakolwiek z liczb rozciągnięcia z osobna. E-miny S&P 500 mocno się pokryły w tym samym raporcie z 11 sierpnia, pozycja netto short zmniejszyła się o 61 154 kontrakty, a jej trzyletni percentyl wynosi 89,1 wobec 0,6 dla Nasdaq Mini. Kontrakty na Russell 2000 poruszały się zgodnie z Nasdaq, zwiększając krótkie pozycje o 10 381 kontraktów do poziomu również oznaczonego jako najbardziej ekstremalny od początku serii danych. Kontrakty na duże spółki są pokrywane, podczas gdy kontrakty na małe spółki i spółki technologiczne wciąż są dokładane. Jeśli ten podział się utrzyma, ryzyko dotyczy konkretnie tych, którzy są krótcy na kontraktach Nasdaq Mini i Russell, a nie pozycjonowania indeksowego w ogóle. Rajd, który podniesie Composite bez odpowiadającego mu wzrostu S&P, wywołałby squeeze w jednej księdze, jednocześnie sprawiając, że druga wyglądałaby na trafną.

Co faktycznie rozstrzygnęłoby sprawę: Composite zamykający się powyżej 27 800 przy jednoczesnym dalszym zwiększaniu krótkiej pozycji na Nasdaq Mini w kolejnym raporcie COT, dokładnie zgodnie z falsyfikatorem wyznaczonym 10 sierpnia. Bez tego rosnąca krótka pozycja pozostaje zgodna zarówno z trwałym hedgingiem wobec rynku znajdującego się blisko szczytów, jak i z wczesnym etapem pozycji, która nie została jeszcze poddana próbie. Hawk Thorne nie jest w stanie uznać tego za potwierdzone w żadną stronę i nie będzie tworzył werdyktu, którego rynek jeszcze nie dostarczył.