Makro i polityka
Banki centralne, inflacja, wzrost i ścieżka polityki, która wyznacza cenę pieniądza.
Boston Public Library · CC BY 2.0 (edited)To podaż z aukcji, nie Fed, utrzymuje rentowność 2-letnich obligacji na tak rozciągniętym poziomie
Fala tygodniowej emisji o wartości 121,3 mld USD i odbudowa gotówki przez Skarb Państwa utrzymują rentowność 2-letnich obligacji w pobliżu rozciągnięcia na poziomie 98. percentyla, mimo że kontrakty futures wyceniają ścieżkę polityki bardziej zacieśnioną, nie łagodniejszą.
voteblp · Public DomainPremia wojenna za Iran wyparowuje z ropy, a rentowność 2-letnich obligacji stoi w miejscu
Ropa WTI spadła o 4,96% w ciągu pięciu sesji, mimo że rentowność 2-letnich obligacji skarbowych USA utrzymuje się w rozciągnięciu na poziomie 99,6. percentyla, co testuje fiskalną interpretację Hawk Thorne z 24 lipca przed tygodniowymi aukcjami Treasury.
johrling · CC BY 2.0 (edited)Wzrost ropy o 25,72% na ryzyku irańskim nie znajduje odzewu w rentownościach obligacji skarbowych
WTI zyskało 25,72% w ciągu ostatniego miesiąca na obawach o podaż związanych z Iranem, jednak spokój rentowności 2-letnich obligacji skarbowych USA kłóci się z tłem fiskalnym, które Hawk Thorne nadal ocenia jako EKSTREMALNE.
ell brown · CC BY 2.0 (edited)Fala emisji o wartości 125,9 mld USD trafia na rynek jeszcze przed rozliczeniem aukcji 10-letnich obligacji
Departament Skarbu USA zalał rynek w tym tygodniu emisją netto o wartości 125,9 mld USD, jednocześnie ściągając 87,2 mld USD z własnego rachunku, a skok WTI powyżej 92 USD po doniesieniach o dostawach dla Hausitów dodaje presji w momencie, gdy wynik aukcji 10-letnich obligacji wciąż nie jest znany.
Midnight Believer · Public DomainDezinflacja przegrywa głosowanie z podażą fiskalną i nowym szczytem WTI
Inflacja HICP w eurozonie potwierdzona na poziomie 2,8%, a słabszy odczyt amerykańskich cen eksportowych zostają przegłosowane przez ekstremalny odczyt grawitacji fiskalnej oraz WTI na 20-dniowym szczycie powyżej 80 USD, co utrzymuje krótki koniec krzywej wyceniany pod zacieśnianie polityki.
joncutrer · CC BY 2.0 (edited)Słaby PPI i słabszy wzrost w Chinach - amerykańskie uderzenie na Iran wyceniane jako ograniczone
Amerykański Centcom uderzył w Iran 15 lipca, gdy bazowy PPI okazał się słabszy od prognoz, a wzrost PKB Chin w II kwartale zwolnił do 4,3%. Mimo to S&P 500 wzrósł o 0,24%, a WTI spadło o 0,79%, co wycenia eskalację jako ograniczoną.
roy.luck · CC BY 2.0 (edited)Chłodniejszy odczyt CPI przetrwał aktywną blokadę Ormuz, ale obligacje się nie cieszą
Czerwcowy CPI spadł do 3,5% rok do roku, mimo że ruch statków przez Ormuz spadł o 60%, a WTI utrzymuje 11,93% wzrost w ciągu pięciu sesji, ale odczyt rentowności 2-letnich obligacji na 99,6 percentylu mówi, że rynek długu jeszcze nie kupił narracji o dezinflacji.
Eridony (Instagram: eridony_prime) · CC BY 2.0 (edited)Prognoza CPI na poziomie 3,8% zderza się z rynkiem obligacji, który już na nią obstawia inaczej
Prognoza CPI w USA na 3,8% r/r trafia na trwające zakłócenia w Ormuz i rentowność 2-letnich obligacji na 5-miesięcznym maksimum, co wymusza reakcję Fedu jeszcze przed wystąpieniem Warsha.
jheffryswid™ d e s i g n · CC BY 2.0 (edited)Szok naftowy z Iranu zderza się ze słabnącym rynkiem pracy przed odczytem CPI
Ropa WTI zyskuje 4,85% od początku dnia 13 lipca 2026 r. po przywróceniu irańskiej blokady morskiej, w chwili gdy Volkswagen, Amazon i ponownie zinterpretowany raport o zatrudnieniu za czerwiec wskazują na słabnący rynek pracy. To ustawia CPI z 14 lipca jako czynnik rozstrzygający dla oceny Fedu.
trialsanderrors · CC BY 2.0 (edited)Pięciodniowe odbicie ropy robi wyłom w narracji o dezinflacji CPI
Ropa WTI zyskała 6,27% w ciągu pięciu sesji, do 72,85, przed odczytem amerykańskiego CPI 14 lipca, gdzie prognoza zakłada spadek wskaźnika głównego do 3,8% rok do roku, co pozostawia transakcję dezinflacyjną z umacniającym się rynkiem energii pod spodem.
Guwashi999 · CC BY 2.0 (edited)Japoński PPI na najwyższym poziomie w 2026 roku, ale rynek jeszcze tego nie wycenia
Ceny producenckie w Japonii wzrosły w czerwcu 2026 roku o 7,1% rok do roku, najszybciej od 2023 roku, jednak indeks dolara i rentowności obligacji skarbowych USA drgnęły zaledwie odczuwalnie, co oznacza, że płynność wciąż pozostaje dominującym motywem dla aktywów ryzykownych.
Ian A Gratton · CC BY 2.0 (edited)Uszczuplenie rachunku Skarbu USA o 134,2 mld dolarów robi to, czego nie robią słabe dane o mieszkaniach
Wzrost S&P 500 o 0,81% 9 lipca 2026 r. koresponduje z odpływem 134,2 mld dolarów z Treasury General Account, nie z rynkiem mieszkaniowym, który właśnie odnotował najsłabszy odczyt od miesięcy.
bettrichard873 · Public DomainOdbicie złota stawia jastrzębią interpretację minutek Fed pod znakiem zapytania
Złoto zyskało 1,51% 9 lipca 2026 r., podczas gdy indeks dolara spadł o 0,13%, odwracając wywołany płynnością rozjazd zasygnalizowany przez redakcję dzień wcześniej i przesuwając oczekiwania stóp z powrotem w stronę obniżki.
B7khSy · CC BY 3.0 (edited)Spadek złota testuje tezę o obniżce stóp, w którą Hawk Thorne wątpi od 3 lipca
Złoto potaniało o 2,0% od początku dnia 8 lipca 2026 r., podczas gdy indeks dolara niemal się nie poruszył, co podważa tezę o wycenianiu obniżki stóp na kilka godzin przed publikacją minutek FOMC.
7C0 · CC BY 2.0 (edited)W danych o wzroście narasta spowolnienie, podczas gdy rynek wycenia wyłącznie płynność
ISM services new orders, Employment Trends Index Conference Board oraz redukcja 4800 miejsc pracy w Microsofcie wskazują na chłodzący się popyt i warunki na rynku pracy w USA, a mimo to S&P 500 zyskuje 2,49% w ciągu pięciu dni wyłącznie dzięki płynności fiskalnej; protokół FOMC z 8 lipca 2026 zdecyduje, na który sygnał rynek będzie musiał odpowiedzieć.
Son of Groucho · CC BY 2.0 (edited)Hossa złota już nie jest osamotniona, ale rynek obligacji wciąż jej nie potwierdza
Złoto zyskuje 1,23% od początku dnia 6 lipca 2026, a Dollar Index również się umacnia, poszerzając repricing obniżek stóp, którego 10-letnia rentowność i spready kredytowe wciąż nie potwierdzają.
Nate Loper • #ArizonaGuide ️ · CC BY 2.0 (edited)Złoto wycenia obniżki Fed, na które rynek obligacji jeszcze się nie zgodził
Wzrost złota o 1,81% w dniu 3 lipca oraz osłabienie Dollar Index wskazują na przeceną w kierunku obniżek stóp, której nie potwierdza rentowność 10-letnich obligacji, rosnąca o 4 punkty bazowe przed końcem miesiąca.
@mikepick · CC BY 2.0 (edited)Fala podaży jest już tutaj, ale rynek obligacji jej nie karze, i to jest prawdziwy sygnał
Tygodniowa fala emisji o wartości 88,9 mld USD i spadek stanu Treasury General Account o 95,5 mld USD zderzają się z neutralnym sygnałem reżimu, a mimo to krzywa rentowności 10-letnich obligacji niemal się nie poruszyła, a spready kredytowe się zacieśniły, co sugeruje, że rynek jeszcze nie zdecydował, która siła zwycięży.
*rboed* · CC BY 2.0 (edited)Fed nie może obniżać stóp przy stopie bezrobocia, która spadła, bo pracownicy przestali szukać pracy
Stopa bezrobocia w czerwcu spadła do 4,2% dopiero po tym, jak 700 tys. osób opuściło rynek pracy, poprawa napędzana uczestnictwem sprawia, że argument Fedu za obniżką opiera się na nagłówkowej liczbie, której nie potwierdzają dane bazowe.
ctj71081 · CC BY 2.0 (edited)Obniżka reżimu, na którą zespół HT Research Division czekał, właśnie nastąpiła, i to sygnał do mniejszej, nie większej pewności
Sygnał reżimu spadł z AGGRESSIVE do NEUTRAL, gdy globalna fala słabych danych z usług i rynku pracy nakłada się na tsunami emisji długu o wartości 76,6 mld USD tygodniowo, ale stonowana reakcja złota sugeruje, że rynek jeszcze nie wycenił prawdziwego zwrotu.
dbking · CC BY 2.0 (edited)Rozczarowujące 57 tysięcy nowych miejsc pracy to pierwszy realny test tezy o fali podaży długu, i na razie się potwierdza
Słaby odczyt z rynku pracy, którego zespół potrzebował do potwierdzenia swojej tezy z 2 lipca, właśnie się pojawił, ale sygnał reżimu rynkowego wciąż wskazuje na risk-on, a rentowności dzień wcześniej rosły, co stawia płynność i rynek pracy w sprzeczności.
ikarusmedia · CC BY 2.0 (edited)Historia płynności właśnie się odwróciła, a rynki ryzykownych aktywów jeszcze tego nie zauważyły
Emisja netto obligacji skarbowych USA przeszła od odpływu środków z rachunku TGA do fali podaży, usuwając wsparcie płynnościowe, na które zespół wskazywał 1 lipca, akurat gdy dane z przemysłu w USA i strefie euro dalej słabną.
yeowatzup · CC BY 2.0 (edited)Płynność maskuje spowolnienie w przemyśle na dwóch kontynentach
Uszczuplenie rachunku Skarbu Państwa zasila system gotówką w momencie, gdy amerykańskie i europejskie wskaźniki przemysłowe słabną, a ceny w strefie euro lekko spadają, przez co aktywa ryzykowne są wspierane raczej przez hydraulikę finansową niż przez cykl koniunkturalny.