Makro i polityka · 27 października 2026

Spread kredytów wysokodochodowych znajduje się na ekstremum 98,8.

Spread kredytów wysokodochodowych znajduje się na ekstremum 98,8. percentyla obok niemal identycznego odczytu w kredytach inwestycyjnych, podczas gdy zmienność implikowana na rynku akcji pozostaje w spokojnym reżimie contango, a S&P 500 handluje blisko swojego 20-sesyjnego maksimum. Ta rozbieżność zostanie wystawiona na próbę przez decyzję Fed z 28 października oraz publikację odczytu Core PCE następnego dnia.

Co by ją obaliło: Jeśli spread kredytów wysokodochodowych zawęzi się z powrotem w kierunku zakresu sprzed 13 października przed decyzją Fed i publikacją Core PCE, przy jednoczesnym utrzymaniu się wniosków o zasiłek dla bezrobotnych blisko obecnych minimów, odczyt mówiący, że kredyt wycenia ryzyko na poziomie całego indeksu, zostałby podważony.
Warunek przeglądu: odczyt Core PCE Price Index m/m z 29 października 2026: wynik istotnie powyżej lub poniżej prognozy 0,3% zweryfikuje, czy sygnał poszerzania się spreadów kredytowych odzwierciedla ryzyko inflacyjne, czy szersze ryzyko niewypłacalności
Status: Zmieniona · 30 października 2026
Jak się rozstrzygnęła: Spready HY i IG przesunęły się z ekstremum na 98,8. percentylu przywołanego 27 października do poziomów 86,1./90,9. percentyla (z=1,35/1,34), co stanowi rzeczywistą normalizację, a nie jedynie umiarkowane złagodzenie, a wnioski o zasiłek dla bezrobotnych na poziomie 194 tys. (2. percentyl) pozostają blisko minimów, co łącznie spełnia warunek zawężenia z klauzuli falsyfikującej i podważa pierwotne ujęcie oparte na napięciach kredytowych.

Czytaj analizę →

Datowany zapis tezy i jej oceny. Nie przedstawia wyników portfela ani rekomendacji inwestycyjnej.