W nocie z 9 października 2026 roku Hawk Thorne argumentowało, że zamknięcie krótkich pozycji brutto o 11267 kontraktów w tygodniu do 22 września, przy pozycji netto, która ledwo drgnęła, pozostawiło pozycję na 71. percentylu jej trzyletniego zakresu. Ta pozycja była narażona albo na wznowienie ściskania rynku, albo na odwrócenie pod wpływem nowych obaw popytowych. Warunek obalający tezę był jasno określony: jeśli krótkie pozycje brutto zaczną ponownie rosnąć, a pozycja krótka netto wzrośnie w raporcie obejmującym tydzień do 6 października, mechanizm ściskania rynku załamie się na korzyść narracji o obawach popytowych. Raport pośredni, obejmujący 6 października, nie jest tutaj dostępny osobno. To, co zawiera pakiet danych, to kolejny raport, datowany na 13 października, który pokazuje dalszy spadek pozycji krótkiej netto, z poziomu około 14293 kontraktów wynikającego ze zmiany w poprzednim tygodniu do 7287. To jest zamykanie pozycji, a nie odwrócenie. Warunek obalający z 9 października nie został spełniony na podstawie tych danych. Teza przechodzi ten test, prowizorycznie.#

Prowizorycznie ma znaczenie, bo kształt ruchu się zmienił. W raporcie z 22 września zamykanie pozycji przebiegało głównie po stronie krótkiej, co było zgodne z mechanizmem ściskania rynku: krótkie pozycje odkupowane w rosnącym rynku. W tygodniu do 13 października wycofały się obie nogi, pozycje długie spadły o 3831 kontraktów, a krótkie jeszcze mocniej, o 10837. Redukcja wielkości brutto całej książki to dokładnie to, jak wygląda zmniejszanie ekspozycji przed gęstym kalendarzem katalizatorów. Decyzja w sprawie stopy funduszy federalnych zapada 28 października, prognoza to 4,00% wobec poprzednich 4,00%. Odczyt bazowego wskaźnika cen PCE następuje 29 października, prognoza to 0,3% miesiąc do miesiąca wobec poprzednich 0,2%. W tym tygodniu mają się też pojawić wyniki koreańskich gigantów chipowych, na co wskazuje spadek KOSPI o 1,46% do 5469,47 wywołany ostrożnością przed tym kalendarzem. Spekulant ograniczający ekspozycję przed trzema aktualnymi katalizatorami nie potrzebuje żadnego przekonania co do kierunku Nasdaq.#

Pozycja krótka netto zamykana drugi raport z rzędu, podczas gdy Nasdaq Composite spada o 2,94% w ujęciu miesięcznym, jest zgodna zarówno z rozwiązywaniem się ściskania rynku w trakcie wzrostu, jak i ze zwykłym zmniejszaniem ekspozycji przed odczytami Fed, PKB i PCE, a dane z 13 października nie pozwalają odróżnić tych dwóch scenariuszy.#

Sam rynek pozostaje w zawieszeniu. Nasdaq Composite notowany jest na poziomie 26271,85, zyskując do tej pory 1,22% w dniu 26 października 2026 roku. Mimo to wciąż jest niżej o 2,94% w ujęciu miesięcznym i o 0,6% w ujęciu pięciu sesji. Pozycja na 87. percentylu swojego trzyletniego zakresu według raportu z 13 października to wciąż rozciągnięta pozycja krótka według standardu, który Hawk Thorne zastosowało 9 października. Mechanizm, który miałby tu znaczenie, pozostaje niezmieniony. Jeśli baza krótkich pozycji brutto będzie się nadal kurczyć w trakcie rosnącego Composite, pozostałe krótkie pozycje stają w obliczu coraz cieńszego tłumu, a ryzyko ostrzejszego ściskania rynku rośnie z każdym tygodniem, w którym indeks utrzymuje swoje ostatnie minimum. Jednak ten mechanizm wymaga, by Composite rzeczywiście utrzymał lub rozszerzył swój wzrost. Nieudane odbicie przed decyzją Fed byłoby odczytane jako potwierdzenie zmniejszania ekspozycji, a nie wyczerpania ściskania rynku, a oba odczyty znów byłyby trudne do rozróżnienia na podstawie samych danych pozycyjnych.#

Co mogłoby to rozstrzygnąć: dalszy wzrost pozycji krótkiej netto w raporcie obejmującym tydzień do 20 października, przy Composite nadal rosnącym, bezpośrednio wspierałby odczyt ściskania rynku. Zamykanie pozycji w trakcie wzrostu, bez równoważącego zmniejszania ekspozycji wywołanego katalizatorami, to czystszy sygnał. I odwrotnie, jeśli krótkie pozycje brutto zaczną ponownie rosnąć w raporcie obejmującym tydzień do 20 października, po publikacji decyzji w sprawie stopy funduszy federalnych 28 października oraz wstępnego odczytu PKB i bazowego wskaźnika cen PCE 29 października, spadek wielkości brutto w tym tygodniu z perspektywy czasu okaże się czystą redukcją ryzyka. Teza o ściskaniu rynku z 9 października musiałaby zostać odłożona na półkę, a nie przedłużana po raz kolejny na pożyczonym czasie.#